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定价传导-新的LPR机制的实行能够更好反映贷款利率的真实水平

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8月20日,央行授權全國銀行間同業拆借中心發佈新LPR。當天上午9時30分,首個新LPR出爐,1年期LPR為4.25%,比1年期貸款基準利率低10個基點,比以前老的LPR低6個基點;5年期以上LPR為4.85%,比目前1至5年(含5年)貸款基準利率4.75%高10個基點,比5年以上貸款基準利率4.9%低5個基點。總體實現穩中有降,符合市場預期。

本報訊記者張末冬見習記者徐貝貝報道8月20日,針對如何降低實際利率水平,緩解企業融資難融資貴問題,國務院新聞辦公室舉行國務院政策例行吹風會,中國人民銀行副行長劉國強、中國銀保監會副主席周亮等出席了吹風會,介紹了貸款市場報價利率(LPR)形成機制改革等情況,並就推進利率市場化改革、疏通貨幣政策傳導機制等相關問題進行了解答。

銀行要以LPR改革為契機改善信貸服務質量LPR形成機制改革方案被認為是推動民營小微實際貸款利率進一步降低的一項重要改革。對此,周亮表示:「我們預判,在當前的形勢下,LPR的實行有利於降低企業特別是民營和小微企業的融資成本。」

中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰補充道,改革完善貸款市場報價利率機制后,要求銀行在各類貸款中都要運用LPR作為定價基準,具體包括兩個方面,一是固定利率的貸款要參照LPR來定價,二是浮動利率的貸款合同中也要以LPR作為浮動利率貸款合同的基準。

劉國強表示,考慮到利率市場化已取得一定成效,推出新的LPR機制時機已經成熟。當下,我國的利率市場化改革取得重要進展,大部分銀行已建立較完善的貸款定價模型,自主定價能力顯著提升。而且,目前經濟發展對提高市場配置資源效率的迫切性上升,要求進一步疏通貨幣政策傳導機制,更好發揮市場配置資源的作用。加之中國是當前主要經濟體中唯一實施常規貨幣政策的經濟體,中國經濟沒有通縮。在上述背景下,利用市場化改革的辦法推動,把前期降低的市場利率傳導成為降低實體經濟信貸利率,符合客觀規律。

周亮表示,新的LPR機制的實行能夠更好反映貸款利率的真實水平,提高銀行利率定價自主性和靈活性,提高貨幣信貸政策傳導機制的效率。不過,後續銀行對民營企業的貸款會增加多少,要看市場行為以及企業對資金的真實有效需求。下一步,銀保監會要着力疏通貨幣信貸傳導機制,同銀行業一起全力以赴執行好、落實好新的LPR機制。〉〉〉〉02

「目前我國的貸款利率上下限已經放開,但仍保留存貸款基準利率,存在貸款基準利率和市場利率並存的『利率雙軌』問題,影響貨幣政策有效傳導,一定程度弱化銀行之間的競爭。」劉國強談到,銀行發放貸款時,大多仍參照貸款基準利率定價,特別是個別銀行通過協同行為以貸款基準利率的一定倍數(如0.9倍)設定隱性下限,對市場利率向實體經濟傳導形成了阻礙。雖然市場利率下來了,但是貸款利率的「地板」比較硬,下降幅度相對較小。這是市場利率下行明顯但實體經濟感受不足的一個重要原因,也是當前利率市場化改革需要迫切解決的核心問題。

完善LPR形成機制降低實際利率水平「利率市場化改革就像『修水渠』,目的是讓水流更加暢通,讓水更有效率、更精準地流到田間地頭,但水的大小還是要看閘門。」劉國強在吹風會上表示,推出新的貸款市場報價利率(LPR)形成機制,旨在推進利率市場化改革,由各報價行按市場化原則報價,並由銀行參考LPR自主加點定價,有利於疏通貨幣政策傳導機制,提高市場配置資源的效率,促進降低企業融資成本,縮小國家調控政策與實體經濟感受之間的落差。同時,劉國強強調,利率市場化改革有利於增強貨幣政策的效果,但不能替代貨幣政策,也不能替代其他政策,不指望「一招鮮、吃遍天」。

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